0056全名為「元大寶來台灣高股息證券投資信託基金」,特色是「高股息」。而其如0050一般,0056也有自己所追蹤的指數:臺灣高股息指數。臺灣高股息指數的樣本母體是市值前150名上市公司,從中依預期現金殖利率遞減排序選出前30名作為成分股,持股比的權重為預期現金殖利率。
預期現金殖利率是人為的,故難免會有預測準確性的疑慮。若想要預測今年的股利發放,一個簡單的方法,把歷史盈餘發放率乘去年EPS。所以去年的EPS要是不佳,就應該要被淘汰掉。但是,臺灣高股息指數為了避免成分股劇烈的變動,一次變動限額最多五個成分股進入與出。雖然穩定固然有其好處,但是配息是吃重環境與表現的,被限制靈活性,就有很難保持高配息。
因為配息表現容易劇烈變化,如果要維持整體高配息,就得不斷挑選成分股,但這過程買賣間也讓0056的費用成本比較高,而這也正是0056的特性,若拿此來評論是0056的弱點,實在是不公平。如果這樣能利大於弊,0056這樣做就不枉那些交易費用。
JN的六個分析觀點
1. 0056以高股息為訴求,「必須要拿到高股息才算合格」。
2. 高配息的股票在市值前150名以外也存在,只從大市值取選,不免有遺珠之憾,但是大市值的公司經營也較能被信任,也換得減少風險的好處。
3. 股利發放易受環境或表現影響,能穩定保持高股息的個體不多,勢必要做取捨,這過程必讓交易費用上升,否則就留下低股息個股而破壞特性。
4. 指數衡量是以「現金殖利率」。因為高股息指數只看現金殖利率,有些有發股票的高殖利率個股,反而沒機會被採納。所以這裡0056的高股息挑選,實質只是「高現金股息」。
5. 成分股限制30個,反倒綁住了手腳。配息表現是起起伏伏的事,預期好的要進,同時被迫要把相對差的出,這買賣間即拉高了成本,此外,未必今年不佳的之後就一蹶不振,這是0056的劣勢。
6. 依照預期現金殖利率當權重是持股比,而不是投資金額比。若A、B股票現金殖利率相同,就會持有相同股數,但假設A、B股價分別是1、10000,所以B股票其實佔去大半投資金,整體的好壞就得看B的好壞。高股價的成分股影響力比持股比看到的多。