0050的被動管理持股，是否影響了成分股漲跌？ 以台積電為限

0050的被動管理持股，是否影響了成分股漲跌？

以台積電為限。

0050基金規模達到四百多億，故即使是持股1%的變動，也牽扯到數億資金(實際多寡要看個股股價)，而這些資金投入或出是否會影響該成分股股價漲跌呢？

因為0050是被動管理的方式，所以能在其作調整之前，就預測出會做怎樣的調整，那如果調整時會讓股價產生影響，不正是一個機會嗎？也正因為被動管理，所以基金一定得乖乖執行能被預測的調整，預測到的幾乎就是真實情形。

追蹤市值為持股比的方式，是一種「助動劑」。因為市值為股價乘上股數，股數變化：發股票、增資、減資、庫藏股等不是經常發生，所以市值的變化與股價較有直接關聯。股價漲，市值漲，市值佔比更多(相對其他都沒有漲那麼多)，所以買進該股票，正是「追高殺低」的模式。

台積電是這近年來市值成長最多的公司，在0050持股比從2011年15%到現在35%，成長明顯，所以以台積電做為觀察，直覺上比較能看出是否被動管理會對股價有所影響。

JN以三種日期「調整日」、「會議發生日」、「資料日」當天的台積電成交資訊。當季0050的台積電持股比增減，在這此三種日期，是否跟漲跌與走勢有相關聯。

分析結果：沒有影響。

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風險 --「理性」投資前不可不知道的事情

「投資基金有賺有賠，申購前請詳閱.......」JN相信大部分人一定在電視上看過這種廣告，雖然語速很快的帶過，但也點出了最大重點「有賺有賠」。沒有百分百保證賺錢，也相對不是百分百會虧錢。

不論何種結果，投資人都應該要能承受。不論賺或賠，都是風險。如果不瞭解風險是甚麼，就不清楚為何而賺或賠，也讓投資變成簡單地比大小機率問題，點數夠大就賺，反之則賠，決定成敗的關鍵彷彿都看老天是否賞臉。

但真的成敗都看老天賞臉嗎？不！在這「充滿人為」的市場機制，實際上沒有太多是要靠運氣的，而真正需要的是瞭解風險，並以此下策。

風險是甚麼？簡單來說就是不確定性。狹義的風險則專指「損失發生」的不確定性。不過JN比較喜歡用廣義說法，不論事業風險、市場風險，也許當下是危機，不過換個角度看就是轉機。若金融危機後，有趁機進場，到現在普遍有正報酬。所以，到底這種不確定性是好或壞，完全看你怎麼應對。

0056組成剖析--更深度的瞭解

0056全名為「元大寶來台灣高股息證券投資信託基金」，特色是「高股息」。而其如0050一般，0056也有自己所追蹤的指數：臺灣高股息指數。臺灣高股息指數的樣本母體是市值前150名上市公司，從中依預期現金殖利率遞減排序選出前30名作為成分股，持股比的權重為預期現金殖利率。

預期現金殖利率是人為的，故難免會有預測準確性的疑慮。若想要預測今年的股利發放，一個簡單的方法，把歷史盈餘發放率乘去年EPS。所以去年的EPS要是不佳，就應該要被淘汰掉。但是，臺灣高股息指數為了避免成分股劇烈的變動，一次變動限額最多五個成分股進入與出。雖然穩定固然有其好處，但是配息是吃重環境與表現的，被限制靈活性，就有很難保持高配息。

因為配息表現容易劇烈變化，如果要維持整體高配息，就得不斷挑選成分股，但這過程買賣間也讓0056的費用成本比較高，而這也正是0056的特性，若拿此來評論是0056的弱點，實在是不公平。如果這樣能利大於弊，0056這樣做就不枉那些交易費用。

JN的六個分析觀點

1. 0056以高股息為訴求，「必須要拿到高股息才算合格」。

2. 高配息的股票在市值前150名以外也存在，只從大市值取選，不免有遺珠之憾，但是大市值的公司經營也較能被信任，也換得減少風險的好處。

3. 股利發放易受環境或表現影響，能穩定保持高股息的個體不多，勢必要做取捨，這過程必讓交易費用上升，否則就留下低股息個股而破壞特性。

4. 指數衡量是以「現金殖利率」。因為高股息指數只看現金殖利率，有些有發股票的高殖利率個股，反而沒機會被採納。所以這裡0056的高股息挑選，實質只是「高現金股息」。

5. 成分股限制30個，反倒綁住了手腳。配息表現是起起伏伏的事，預期好的要進，同時被迫要把相對差的出，這買賣間即拉高了成本，此外，未必今年不佳的之後就一蹶不振，這是0056的劣勢。

6. 依照預期現金殖利率當權重是持股比，而不是投資金額比。若A、B股票現金殖利率相同，就會持有相同股數，但假設A、B股價分別是1、10000，所以B股票其實佔去大半投資金，整體的好壞就得看B的好壞。高股價的成分股影響力比持股比看到的多。

《哈燒話題》貿易戰 - - 2018年6月 ※首發

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0050、0056、金融股。誰才是存股王？

近年來定存股的觀念興起，經過一番的討論，大部分選擇0050、0056或是金融股進行存股。到底選哪一隻當定存股比較好呢？這是大家比較想知道的。

先講普遍執行定存的形式，在每個月或每年將固定金額放入定存帳戶，期滿領回後加入新的資金後，再進行新的定存。

定存股的概念是由定存衍生而來，其中「放入定存帳戶」就變成「買入定存股」，但因為股票並沒有持有期限，不需要每年賣出持股換回現金。此外，股價會不斷變動，所以不能百分百保證能拿回所有本金。此外，如果要把股票換回現金，手續總交易成本粗估為本金1%，若無法持有二年以上，便不適合選用定存股的方法理財。

是甚麼讓定存股看起來比定存更優秀？是報酬率。